新荷花IPO翻起“财务造假旧案”:“高小焦”是(2)
【作者】网站采编
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【摘要】值得注意的是,新荷花自2010年以来,公司近10年的业绩增长不大,2010年公司的营业收入是3.11亿元,2019年为3.64亿元。但是应付账款却飙升,2010年仅0.27亿元
值得注意的是,新荷花自2010年以来,公司近10年的业绩增长不大,2010年公司的营业收入是3.11亿元,2019年为3.64亿元。但是应付账款却飙升,2010年仅0.27亿元,到了2017年达到了1.10亿元,今年一季度为1.78亿元,占流动负债的57.91%,并且新荷花披露的截至今年一季度末公司应付账款前五名多是资质较差的供应商。
结合现金流来看,2009年和2010年新荷花经营活动产生的现金流净额分别是0.30亿元和0.07亿元;2017-2018年该指标分别为0.39亿元、0.08亿元和0.24亿元。除了现金流波动大以外,业内人士告诉中国网财经记者,新荷花可能通过赊销与拖欠上游供应商的账款,该付的不付,美化现金流。
新荷花的招股书中,对于经营活动产生的现金流波动大的解释为,相比2017年,2018年度公司采购原材料支出较大,大于销售商品收到现金的增长幅度,进而导致经营活动净现金流出同比增加约1000万元;另一方面,2018年度公司收到的政府补助金额减少649.44万元,以及政府补助代收代付净流入金额相对减少597.75万元,政府补贴事项导致经营活动净现金流入整体减少1247.19万元。2019年,公司进一步优化采购政策,适当管理采购付款节奏,2019年末应付账款余额增加较多,当期经营活动现金流出稳定。
研发费用率偏低 仅4项发明专利
新荷花成立于成立于2001年,公司主营业务是中药饮片的研发、生产和销售,向客户提供配方饮片、投料饮片等产品。此次冲击创业板,新荷花拟募资3.03亿元,其中超过2亿元拟用于中药饮片(含防疫饮片)生产研发基地建设项目,0.64亿元用于补充流动资金。
蹊跷的是,在2011年新荷花披露的招股书中,公司旗下控股的9家子公司无一盈利。而此次披露的招股书中,公司旗下3家控股子公司中,2家公司成立多年仍处于亏损状态,其中仁生荷花(四川)成立于2013年,2019年该公司的净利润为-25.19万元;另一家新荷花炮制公司成立于2009年,2019年该公司的净利润为-37.68万元。新荷花还有一家在2020年1月设立的新荷花(香港)公司,设立设立时间较短,尚未开展实质业务。
中国网财经记者发现,新荷花的期间费用率低于可比公司的水平,特别是销售费用率偏低。2017-2019年新荷花披露的可比公司的期间费用率平均值分别为20.51%、23.86%和28.33%,而新荷花的期间费用率分别为16.92%、15.39%和14.81%。具体来看销售费用率,同行业公司的销售费用率平均值分别为11.65%、14.85%和17.07%,新荷花该指标为8.54%、7.07%和6.91%,
新荷花在招股书中表示,报告期内,公司期间费用率保持稳定,且略低于可比公司中位数。公司的销售模式是以具有突出竞争优势的大品种销售带动其他品种销售,主要面向医疗机构、医药流通企业等,整体销售费用率控制良好。
不仅如此,作为医药企业,新荷花的研发情况不容乐观。2017-2019年和2020年一季度,新荷花的研发投入分别为776.51万元、1081.01万元、1123.33万元和217.65万元,占营业收入的比例分别为3.32%、3.49%、3.09%和2.18%,研发费用率处于下降趋势。截至招股书签署日,公司已取得4项发明专利和2项外观设计专利。从时间上来看,新荷花的专利有效期的开始时间集中在2012-2014年之间,报告期内,新荷花没有新取得的专利。
(图源:新荷花招股书)
在招股书中新荷花也提到,炮制技术是中药饮片生产企业的核心技术,也是直接影响生产能力、产品质量的关键技术。公司的研发投入和研发人员的持续创新在一定程度上保证了公司产品的质量控制和炮制工艺的提升。未来,若公司未能维持持续的研发投入,或相关研发投入未能形成相应专利或非专利技术,或相关技术无法有效与产业相融合,都将导致公司创新失败的风险。
中国网财经记者致函新荷花,多次拨打电话未接通,截至发稿,未收到新荷花的任何回复。
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文章来源:《北京中医药》 网址: http://www.bjzyyzz.cn/zonghexinwen/2021/0918/1506.html